8月以来，美棉和郑棉再度下探，跌幅均超7%，创下三年以来新低。贸易环境的恶化再度强化了棉花自身供需面的利空因素。?
全球产量处于历史高位
8月ICAC报告预计，2019/2020年度全球棉花产量增长6%，为历史第二高的2724万吨，供应过剩，全球期末库存预计增加到1816万吨。USDA8月报告预测，由于2019/2020年度全球棉花消费量大幅下调，期末库存较上月上调44万吨。期初库存上调主要是2018/2019年度全球棉花消费量下调11万吨。虽然2019/2020年度全球棉花产量较上月下调4万吨，但期初库存上调和消费量下调26万吨大大超过了产量的下调，产量过剩导致库存增加。
同时，2019/2020年度美棉产量预期特别高。此外，期初库存、出口量和期末库存均有所上调。由于植棉面积与单产较上月均略有上调，2019年美棉产量再度上调2.4%达到490.3万吨，创下14年来新高。由于2018/2019年度美棉出口量低于预期，美棉期初库存上调5.4万吨。2019/2020年度美棉出口量上调4.4万吨，期末库存上调10.9万吨达到156.8万吨。预计棉农所获得的2019/2020年度平均价格为60美分/磅，较上月下调3美分/磅。
国内需求长期疲弱
和黄医药于9月24日宣布其合作伙伴武田取得日本厚生劳动省(MHLW)批准生产及销售FRUZAQLA(呋喹替尼，fruquintinib)用于治疗经治的转移性结直肠癌患者。该药物成为日本超过十年来首个获批用于治疗转移性结直肠癌的创新靶向疗法，无论患者的生物标志物状态如何。根据日本国立癌症研究中心的统计数据，结直肠癌是日本最常见的癌症类型，估计2023年有16.1万例新增病例，并造成5.4万人死亡。
从国内情况来看，国储棉成交均价继续阴跌，折3128价格自8月1日13742元/吨跌至20日13144元/吨。7月纺织品出口较上月有所好转，但总体仍不乐观。7月出口纺织纱线、织物及制品107.6亿美元，同比上升6%，当年累计值同比增长1.35%；出口服装及衣着附件167.45亿美元，同比下降0.22%，当年累计值同比下降4.13%。纺织品总出口当年累计1517.4亿美元，同比下降1.7%。内销方面，7月国内服装类零售额660.5亿元，当年累计5415.9亿元，同比下降0.84%，表明内销也不乐观。
全球经济增长疲弱，纺织品的消费预期下滑，2019/2020年度全球期末库存由去库存转为累库存。笔者认为即使贸易摩擦得以缓解，棉花价格也难以大幅上涨。预计郑棉2001合约将继续弱势振荡，若9月正式加征商品关税，可能会再次下跌。
图为国内服装类零售额累计值同比 炒股怎么开通杠杆